Naj spremembe
na dan 07.12.2018


Oznaka Vrednost % Spr.
TR1R 0,201 99,01
TR1R 0,201 99,01
TR1R 0,201 99,01
ITBG 0,400 99,00
ITBG 0,400 99,00
 
Povej naprej  |  A-  |  A+  |  Natisni


01.03.2013, 14:30

Menjava za krmilom

Politična situacija v Evropi postaja vse bolj zanimiva, saj trenutna elita izgublja podporo ljudi.

Za nekaj več razburjenja na evropskih borzah so te dni poskrbeli Italijani. Če je še teden dni nazaj vse kazalo na gladko zmago Bersanijeve proevropske leve sredine v navezi z dosedanjim predsednikom vlade Mariem Montijem, so na dan volitev evropske borze prebledele. Ne samo, da se je »bunga-bunga« vrnil v velikem slogu še več, najmočnejša posamična stranka v parlamentu bo Gibanje 5 zvezd znanega komika Beppe-ja Grilla. Dogaja se podoben scenarij kot v Grčiji. Povsod po Evropi, kjer stiska ljudi narašča, prihajajo v ospredje vse bolj radikalne ideje. Širi se evroskepticizem, desničarski nacionalizem ter levičarska utopija. Nobena od teh idej ne bo prinesla nič dobrega vendar ljudje pač izgubljajo vero v politični establišment predvsem zato, ker jim ta neprestano obljublja nekaj, česar nato ne zmore izpolniti. Konservativne vlade s svojimi varčevalnimi ukrepi znižujejo življenjski standard ljudi, pri tem pa ljudem napačno obljubljajo, da bomo živeli bolje. Morali bi biti pošteni in jasno povedati, da zaradi varčevalnih ukrepov ne bomo živeli nič bolje, temveč bodo morda živeli bolje naši potomci. Na drugi strani imamo socialistične vlade, ki pa obljubljajo, da se lahko iz krize izvlečemo brez varčevalnih ukrepov. Tudi ta recept ne deluje oz. na dolgi rok celo ogroža socialno državo, kar se najlepše kaže na primeru Francije, ki se pod vodstvom socialistov vse hitreje premika od stebra evropskega gospodarstva k periferiji.

Na domači borzi smo bili konec prejšnjega tedna priče manjšemu pretresu zaradi informacij o dogovoru glede nezaupnice vladi Janeza Janše. Investitorji so se predvsem prestrašili besed liderja najmočnejše stranke levice o blokadi vseh reform povezanih s slabo banko, državnim holdingom in ustavitvi postopkov privatizacije državnih družb. Olja na ogenj je prilil še drugi po činu v Lukšičevi stranki Janko Veber, ki je morebitno prodajo deležev v državnih podjetjih označil kar za veleizdajo. Si kar predstavljamo tuje investitorje, kako s svojo armado pravnikov živčno brskajo po slovenski kazenski zakonodaji in iščejo člen, kjer piše da se sodelovanje pri veleizdaji kaznuje s smrtjo. No, če ga še nimamo, pa ga lahko po hitrem postopku tudi napišemo. To bi šele bila dobra obramba pred »sovražnimi prevzemi«. Sicer pa so se do konca tega tedna določeni strahovi na borzi že razblinili, vlagatelji očitno verjamejo, da bo levica prisiljena opustiti svojo bojevito retoriko in nadaljevati z istimi nepriljubljenimi ukrepi, kot jih je izvajala Janševa vlada. Na koncu gre tako ali drugače samo za boj za oblast, to vam je najbrž že jasno. Vprašanje je ali jim bodo tako menjavo kože oprostili tudi volilci in protestniki.

Ta teden so začela prihajati prva poročila o poslovanju v preteklem letu v Sloveniji. Med prvimi so z objavo kot običajno pohiteli pri Petrolu. Prihodke od prodaje so povečali za 15%, poslovni stroški so ostali na enaki ravni kot v letu 2011, prav tako čisti dobiček, ki se ga je nabralo za skoraj 54 milijonov EUR. Dobiček pred davki je sicer za skoraj 24% višji od predlanskega, vendar je Petrol lani obračunal skoraj šest-krat več davka, kar je na koncu rezultiralo v dejstvu, da je čisti dobiček po davkih ostal praktično enak.

Telekomu Slovenije (poročilo je zaenkrat še nerevidirano) so prihodki upadli za 4%, prav toliko pa so znižali tudi stroške. Največje znižanje so sicer dosegli pri obračunani amortizaciji, kjer gre bolj za računovodski strošek, ostali dejanski stroški (plače, material in storitve) so se namreč povečali, kar pa ni dobro. Čisti dobiček je za 28% višji od lanskega in dosega 43 milijonov EUR, vendar je večina rasti pridelana zaradi izjemno nizke vrednosti obračunanega davka od dobička (ena petina predlanskega). Telekom bo torej moral še malce več pozornosti usmeriti na stroške poslovanja, saj ni logično, da masa za plače narašča po 5% stopnji, prihodki podjetja pa medtem upadajo. Kakšno dodatno vprašanje delničarjev bi morala vzpodbuditi tudi skokovita rast obveznosti do dobaviteljev. Je pa načrt uprave za letos visok in sicer 50 milijonov dobička.

Z doseženim dobičkom na delnico se ta trenutek obe družbi nahajata v razredu relativno ugodno vrednotenih (P/E kazalec pri Petrolu znaša 9 pri Telekomu pa 12) in če upoštevamo še dividendo (vsaj 4% vrednosti delnice) lahko ugotovimo, da sta vredni zanimanja dolgoročnih vlagateljev. Drugo vprašanje je, koliko pribitka k vrednosti so ti pripravljeni sprejeti zaradi morebitnih prevzemnih špekulacij. Na začetku tedna je namreč strah pred zamenjavo vlade prevzemna pričakovanja skoraj izničil, a so se nakupne strasti do konca tedna že vrnile na borzo. Kakšno bo resnično stališče do nadaljevanja prodajnih postopkov nekaterih domačih družb bo najbrž znano v prihodnjih dneh, ko se bo v procesu pogajanj sestavila nova koalicijska pogodba.  Če se sploh bo… Morda pa nekateri vlagatelji že kalkulirajo, da se koalicija ne bo uspela dogovoriti in se bo posledično »tisti, katerega imena se ne sme izgovoriti« zelo hitro vrnil na oblast. Zakaj pa ne, če se je to lahko zgodilo Italijanom.

 

Razkritja:

Avtor: Peter Mizerit. To poročilo nima narave »priporočila« iz 378. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (UL RS št. 67/07). Vsi podatki predstavljeni v poročilu so zajeti iz objav v tiskanih ali elektronskih medijih ter uradnih objav na spletni strani Ljubljanske borze SEO-NET. Družba PFCI, d.o.o. kot sestavljalec poročila ne odgovarja za popolnost in točnost posredovanih podatkov, ki jih pridobi iz omenjenih virov. To obvestilo ne upošteva izkušenj, finančnih možnosti in namenov posamezne osebe v zvezi z naložbami v vrednostne papirje. Seznanitev z vsemi oblikami tveganja pri naložbah v vrednostne papirje je pogoj za oblikovanje investicijske odločitve v zvezi s prodajo ali nakupom delnic, oziroma drugih investicijskih odločitev. Zgodovinski podatki o donosih vrednostnih papirjev ne zagotavljajo donosov v prihodnosti. Vse podatke glede premoženja in poslovanja družb, ki kotirajo na organiziranem trgu ter gibanja cene delnic, lahko pridobite pri izdajatelju. Dodatna razkritja: http://www.pfci.si/index.php?page=static&item=43.