Naj spremembe
na dan 12.11.2015


Oznaka Vrednost % Spr.
SKDR 70,03 19,51
DATR 2,500 10,86
TLSG 85,40 1,91
SAVA 0,083 1,22
PETG 255,00 0,79
Vrednost SBI TOP
na dan 12.11.2015


Oznaka Vrednost % Spr.
SBITOP 711,22 0,39
 
Povej naprej  |  A-  |  A+  |  Natisni


13.01.2017, 08:45

Prebavljanje Trumpforije

Borze so znova osvojile območje pregretosti.

V prvih dneh novega leta se je strma decembrska rast delniških trgov umirila. Pojavlja se vse več ugibanj ali je bil skok delnic zaradi pričakovanj o stimulativnih ukrepih Trumpove administracije morda pretiran in predvsem preuranjen. Razen nekaj twitov s katerimi Trump selektivno napada posamezna ameriška podjetja in jim grozi s sankcijami, če bodo selila proizvodnjo v tujino, še ni veliko jasnega o njegovih dejanskih ekonomskih programih. Zaenkrat se skrbi kopičijo predvsem na trgih v razvoju, še posebej tistih, ki imajo z ZDA precejšnjo trgovinsko menjavo kakršna sta Mehika in Kitajska. Njuni valuti sta pod močnim pritiskom uhajanja kapitala, tudi zaradi bojazni, da bi protekcionistična Trumpova politika utegnila negativno vplivati na njun gospodarski razvoj.

Kitajska ostaja pomemben dejavnik svetovne gospodarske rasti, žal pa način doseganja te rasti čedalje bolj temelji na starih metodah dirigiranega zadolževanja, o katerih so celo kitajske oblasti še pred leti trdile, da jih morajo nadomestiti z bolj zdravimi. To se seveda ni zgodilo, saj vsakokratni poskusi omejiti zadolževanje vodijo v strm padec gospodarske aktivnosti in tam se nenadoma vsi poskusi reform končajo. Kitajski gospodarski sistem je kljub drugačnim napovedim vse bolj in bolj odvisen od državnih bank in državno spodbujanega usmerjenega zadolževanja in vodenja projektov. Temu se sedaj približuje nevarnost protekcionističnih ukrepov bodoče Trumpove administracije, ki napoveduje uvozne tarife za izdelke izdelane v tujini in uvožene v ZDA. Kaj bi to pomenilo za močno zadolženo in izvozno odvisno kitajsko gospodarstvo najbrž ni potreba posebej razlagati. Pritisk na depreciacijo kitajskega yuana v zadnjih mesecih že kaže, da del kapitala razmišlja o iskanju načinov za umik iz države, ta pa je morala zaradi tega uvesti tudi že nekaj kapitalskih kontrol, da bi preprečila širši beg kapitala.

Delniški trgi torej sedaj iščejo bolj oprijemljive signale za nadaljevanje rasti. Zadnja dva meseca preteklega leta sta bila tako strma, da se celo največji optimisti sedaj sprašujejo ali ni bilo morda Trumpforije že preveč. Zanimivost preteklega leta je bila denimo, da je bila večina borzne rasti skoncentrirana okoli dveh dogodkov. Brexit in volitve ameriškega predsednika. Na obeh je zmagala tista opcija, ki je pred tem veljala kot izjemno nevarna za delniške trge. In kljub temu so trgi v dneh in tednih po izbiri ravno te opcije dobesedno eksplodirali v rast. Usoda leta je bilo torej odvisna od dveh »short squeez-ov« monumentalnih razsežnosti (iztisnitev kratkih pozicij pomeni prisiliti nekoga, ki je pred tem delnice prodal oz. celo ustvaril kratko pozicijo, da jih čim prej kupi nazaj, kar sproži rast na trgu). Če ta dva dogodka umaknemo, bi leto zaključili v minusu.

Trenutna evforična situacija je prikazana na spodnji sliki. Indikator S&P500 Bullish Percent Index se je povrnil na višave, ki so v preteklosti signalizirali močno, tudi kratkoročno, pregretost trga. Bullish Percent Index je indikator cenovnega dogajanja globoko v drobovju trga. Vrednost indikatorja nad 70 predstavlja razlog za pričakovanje korekcije na trgu, je pa res, da ne zagotavlja časovnega okvira te korekcije, saj lahko vrednost indikatorja vztraja nad to vrednostjo tudi kak mesec, kot lahko vidite na grafikonu. Kljub temu je to dober indikator, ki nam prikaže trenutno moč »črednega nagona« in torej velja vzeti kot opozorilo, da znova vsi potniki sedijo na isti strani barke. Imejte vsaj rešilne jopiče na dosegu roke, saj utegne morje v kratkem postati razburkano.

 

Bullish Percent Index chart

 

Razkritja:                                         

Avtor: Peter Mizerit, zaposlen pri družbi Primorski skladi d.o.o. Vsebina poročila oz. njegovi posamezni deli so izključno osebno mnenje avtorja in ne predstavljajo mnenja družbe PFCI, d.o.o. ali družbe pri kateri je avtor zaposlen. To poročilo nima narave »priporočila« iz 378. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (UL RS št. 67/07). Vsi podatki predstavljeni v poročilu so zajeti iz objav v tiskanih ali elektronskih medijih ter uradnih objav izdajateljev na spletni strani Ljubljanske borze SEO-NET. To obvestilo ne upošteva izkušenj, finančnih možnosti in namenov posamezne osebe v zvezi z naložbami v vrednostne papirje. Seznanitev z vsemi oblikami tveganja pri naložbah v vrednostne papirje je pogoj za oblikovanje investicijske odločitve v zvezi s prodajo ali nakupom delnic, oziroma drugih investicijskih odločitev. Zgodovinski podatki o donosih vrednostnih papirjev ne zagotavljajo donosov v prihodnosti. Vse podatke glede premoženja in poslovanja družb, ki kotirajo na organiziranem trgu ter gibanja cene delnic, lahko pridobite pri izdajatelju. Primorski skladi d.o.o. opravljajo dejavnost pod nadzorom Agencije za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000 Ljubljana. Dodatna razkritja: http://www.pfci.si/index.php?page=static&item=43.