Naj spremembe
na dan 07.12.2018


Oznaka Vrednost % Spr.
TR1R 0,201 99,01
TR1R 0,201 99,01
TR1R 0,201 99,01
ITBG 0,400 99,00
ITBG 0,400 99,00
 
Povej naprej  |  A-  |  A+  |  Natisni


01.09.2017, 11:49

Valutne vojne

Borze se še ne predajo.

Borzno dogajanje je bilo v začetku tedna pod vplivom drsečega dolarja. Ta je za kratek čas zdrsnil pod mejo 1,20 dolarja za evro, kar je v rdečo barvo obarvalo predvsem evropske borzne indekse. Nemški DAX in francoski CAC se denimo trenutno nahajata približno 6% pod vrhovi zabeleženimi v začetku letošnjega poletja. Ameriški borzni indeks S&P500 sicer nominalno kaže precej boljšo sliko, saj je od svojega julijskega vrha oddaljen zgolj 1%, če pa donos prilagodimo za spremembo valutnega tečaja ugotovimo, da vlagatelji rezidenti zunaj ZDA na ameriškem trgu v istem obdobju prav tako beležijo realno okoli 5% izgubo.

Hitra rast evra v zadnjih tednih že vzbuja skrbi evropskih izvoznikov. Tudi Mario Draghi najbrž ne bo začel predvidenega monetarnega zategovanja v režimu hitrorastočega evra. Je pa na drugi strani drsenje dolarja voda na mlin ameriški centralni banki, ki lahko z nekoliko lažjim srcem nadaljuje zategovanje svojega pasu. Zakaj je evro tako močan v zadnjih mesecih je seveda drugo vprašanje.

Takoj po izvolitvi Donalda Trumpa na mesto predsednika ZDA, je zavladala proameriška evforija tako na delniških kot na valutnih trgih. Ameriški dolar je v naslednjih dveh mesecih pridobil kar 7% vrednosti proti evru zaradi pričakovanj o čudežni gospodarski rasti, ki naj bi jo sprožili napovedani ukrepi nove administracije. A že po nekaj mesecih je bilo moč videti, da zadeve ne bodo šle zlahka skozi. Trump se je ujel v serijo škandalov povezanih z njegovim osebjem. Pri tem se je še dodatno sprl z vodstvom republikanske stranke v zadnjih mesecih pa ga zapušča vse več ljudi iz njegovega začetnega kabineta. Vlagatelji opažajo, da se tudi napovedane reforme oddaljujejo. Vrednost ameriškega dolarja proti evru je tako od začetka letošnjega leta zdrsnila za skoraj 14%. V luči tega tudi donosi evropskih delniških trgov niso tako slabi kot je na prvi pogled videti iz primerjave nominalne vrednosti donosov borznih indeksov. Evropske delnice kljub padcem v zadnjih tednih, v primerjavi z začetkom leta še ostajajo v pozitivnem območju, medtem, ko so tuji vlagatelji v ZDA, predvsem zaradi spremembe tečajnega razmerja, realno že v minusu.

Lahko bi rekli, da je bil minuli teden prvi resnejši poskus preboja podpornih ravni navzdol, ki pa se je pravočasno ustavil in stabiliziral prav na dolgoročni podporni liniji. Kot sprožilec dogajanja v začetku tedna je bila predvsem predstava severnokorejskega lunatika s svojimi raketami, ki je povzročila manjši preplah na borzah. Že naslednji dan so znova prevladale hladne glave in borze so začele počasi pridobivati izgubljeno. Resne tehnične škode na borznih indeksih torej še ni. Dolgoročni rastoči trend sicer kaže znake utrujenosti, pojavljajo se notranje divergence, oži se krog vodilnih delnic, a zaenkrat predaje še ni. Pravzaprav so bile ameriške delnice pred korekcijo rešene zaradi konkretnega zdrsa ameriškega dolarja. Na priloženi sliki lahko na zgornjem grafu vidite nominalno gibanje S&P500 z nedotaknjenim rastočim trendom, v spodnjem grafu pa je indeks S&P500 prilagojen s tečajnim razmerjem EUR/USD, kjer pa se v desnem zgornjem kotu že vidi padec pod dolgoročno podporno linijo.

 

S&P500 graf nominalni vs realni donos ob upoštevanju valutnega razmerja EURUSD.png

Razkritja:                                         

Avtor: Peter Mizerit, zaposlen pri družbi Primorski skladi d.o.o. Vsebina poročila oz. njegovi posamezni deli so izključno osebno mnenje avtorja in ne predstavljajo mnenja družbe PFCI, d.o.o. ali družbe pri kateri je avtor zaposlen. To poročilo nima narave »priporočila« iz 378. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (UL RS št. 67/07). Vsi podatki predstavljeni v poročilu so zajeti iz objav v tiskanih ali elektronskih medijih ter uradnih objav izdajateljev na spletni strani Ljubljanske borze SEO-NET. To obvestilo ne upošteva izkušenj, finančnih možnosti in namenov posamezne osebe v zvezi z naložbami v vrednostne papirje. Seznanitev z vsemi oblikami tveganja pri naložbah v vrednostne papirje je pogoj za oblikovanje investicijske odločitve v zvezi s prodajo ali nakupom delnic, oziroma drugih investicijskih odločitev. Zgodovinski podatki o donosih vrednostnih papirjev ne zagotavljajo donosov v prihodnosti. Vse podatke glede premoženja in poslovanja družb, ki kotirajo na organiziranem trgu ter gibanja cene delnic, lahko pridobite pri izdajatelju. Primorski skladi d.o.o. opravljajo dejavnost pod nadzorom Agencije za trg vrednostnih papirjev, Poljanski nasip 6, 1000 Ljubljana. Dodatna razkritja: http://www.pfci.si/index.php?page=static&item=43.